“可能在這次訴訟前，業(yè)外很少人知道我們這家安徽的‘小企業(yè)’，某種程度上說(shuō)，337調(diào)查證明了我們這樣的‘小鎮(zhèn)青年’和塞拉尼斯這樣的‘高富帥’在細(xì)分領(lǐng)域已是同臺(tái)競(jìng)技”。近日，金禾實(shí)業(yè)（002597）實(shí)際控制人之一、董事楊樂(lè)及金禾美國(guó)負(fù)責(zé)人馬晴在公司三樓辦公室接受了證券時(shí)報(bào)記者專(zhuān)訪。

  楊樂(lè)看上去并沒(méi)有太大的壓力。位于小城來(lái)安的金禾實(shí)業(yè)是目前全球最大的安賽蜜和麥芽酚生產(chǎn)商，近年來(lái)一直低調(diào)盤(pán)踞食品添加劑的細(xì)分行業(yè)龍頭地位：從娃哈哈到某某可樂(lè)，你所能想到的國(guó)內(nèi)外頂尖食品飲料生產(chǎn)商，都是它的長(zhǎng)期客戶。

  但美國(guó)針對(duì)中國(guó)的最新一起337專(zhuān)利調(diào)查案，把這家“隱形冠軍”推到了風(fēng)口浪尖。因化工業(yè)巨頭塞拉尼斯（Celanese）旗下企業(yè)向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（簡(jiǎn)稱ITC）提起訴訟，11月22日，ITC正式?jīng)Q定對(duì)包括金禾實(shí)業(yè)在內(nèi)的3家中國(guó)高效甜味劑企業(yè)發(fā)起337調(diào)查。

  生于1989年的楊樂(lè)，美國(guó)留學(xué)歸來(lái)后曾在券商投行部門(mén)工作，此后自主創(chuàng)業(yè)成立了專(zhuān)攻觸控和顯示行業(yè)的立光電子（837808），如今已掛牌新三板。2014年，楊樂(lè)從父親楊迎春手中接過(guò)了金禾實(shí)業(yè)控股股東金瑞投資23%的股權(quán)，楊迎春、楊樂(lè)父子成為金禾實(shí)業(yè)實(shí)際控制人，楊樂(lè)入駐上市公司董事會(huì)。

  （金禾實(shí)業(yè)實(shí)際控制人楊樂(lè)夫婦展示e公司APP）

  本次專(zhuān)訪中，除了337調(diào)查進(jìn)展及國(guó)外市場(chǎng)拓展計(jì)劃外，面對(duì)關(guān)于金禾實(shí)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、外延并購(gòu)等焦點(diǎn)問(wèn)題，楊樂(lè)也做出了回應(yīng)。

  337調(diào)查對(duì)公司出口影響很小

  “金禾并沒(méi)有抄襲塞拉尼斯的專(zhuān)利，我們內(nèi)部判斷，這是塞拉尼斯為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額所采取的競(jìng)爭(zhēng)手段，短期內(nèi)對(duì)公司出口不會(huì)有影響”。提起337調(diào)查，金禾實(shí)業(yè)的回應(yīng)頗有底氣。

  這是今年美國(guó)對(duì)中國(guó)發(fā)起的第19起涉及中國(guó)產(chǎn)品的337調(diào)查。根據(jù)美國(guó)《1930年關(guān)稅法》第337條，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)可以對(duì)進(jìn)口貿(mào)易中的不公平行為發(fā)起調(diào)查并采取制裁措施。10月底，塞拉尼斯向ITC提出的指控，認(rèn)為金禾實(shí)業(yè)等3家中國(guó)企業(yè)的安賽蜜產(chǎn)品侵犯了其在美注冊(cè)有效的9024016號(hào)專(zhuān)利，請(qǐng)求對(duì)金禾實(shí)業(yè)等的高效甜味劑產(chǎn)品發(fā)布普遍排除令及禁止令。

  在金禾實(shí)業(yè)看來(lái)，這只是預(yù)料中的“靴子落地”。目前塞拉尼斯旗下有3000噸/年的安賽蜜產(chǎn)能，只達(dá)到金禾實(shí)業(yè)產(chǎn)能的1/3；而受益于成本和產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)，金禾實(shí)業(yè)等國(guó)內(nèi)企業(yè)的安賽蜜成本卻遠(yuǎn)低于塞拉尼斯，性價(jià)比更高。考慮到塞拉尼斯和下游客戶的供貨合同多數(shù)將在2018年-2019年到期，而337調(diào)查的結(jié)案周期一般在15個(gè)月左右，選擇此時(shí)“出擊”，更像是塞拉尼斯為了合同到期后續(xù)簽做出的競(jìng)爭(zhēng)手段。

  目前，金禾實(shí)業(yè)已經(jīng)聯(lián)合其他兩家國(guó)內(nèi)企業(yè)積極應(yīng)訴，并聘請(qǐng)具有豐富此類(lèi)官司經(jīng)驗(yàn)的律師Gary Hnath來(lái)應(yīng)對(duì)本次337調(diào)查。考慮到上世紀(jì)90年代末起國(guó)內(nèi)就有安賽蜜的產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，也有較大比例的產(chǎn)品出口，Gary Hnath律師的初步判斷是，本次337調(diào)查，中國(guó)企業(yè)贏面依然很大。

  國(guó)內(nèi)甜味劑企業(yè)勝訴早有先例，在2008年時(shí)，鹽城捷康就曾在三氯蔗糖337調(diào)查案中勝訴。“退一萬(wàn)步說(shuō)，即使做最壞的假設(shè)，敗訴對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響很小”。楊樂(lè)表示，有關(guān)侵權(quán)的指控并不是關(guān)于安賽蜜產(chǎn)品本身，而是生產(chǎn)安賽蜜其中的一個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。在案件調(diào)查期間，公司安賽蜜對(duì)美國(guó)的出口并不會(huì)受到任何影響。如果有必要，金禾實(shí)業(yè)可以通過(guò)改變生產(chǎn)工藝來(lái)繼續(xù)生產(chǎn)安賽蜜產(chǎn)品。今年前三季度，公司向美國(guó)出口約870噸安賽蜜產(chǎn)品，僅占公司安賽蜜總銷(xiāo)量的12%，對(duì)公司銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)貢獻(xiàn)都非常小。公司長(zhǎng)期合作的國(guó)際食品飲料巨頭們都是實(shí)行全球采購(gòu)的跨國(guó)企業(yè)，美國(guó)市場(chǎng)變化不影響他們?cè)诿绹?guó)本土外的采購(gòu)。

  從往期業(yè)績(jī)上看，這些年金禾實(shí)業(yè)的海外業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。即使在去年末歐盟決定對(duì)中國(guó)安賽蜜加收每公斤2.46-4.58歐元的反傾銷(xiāo)稅的情況下，今年上半年外銷(xiāo)收入增加四成至2.2億元，外銷(xiāo)毛利率高達(dá)38.62%。

  據(jù)金禾美國(guó)負(fù)責(zé)人馬晴介紹，除了應(yīng)對(duì)337調(diào)查外，金禾美國(guó)后續(xù)將負(fù)責(zé)起整個(gè)美洲（含南美）的業(yè)務(wù)，并將擴(kuò)充各方面人才，實(shí)現(xiàn)和國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。目前金禾實(shí)業(yè)安賽蜜在整個(gè)海外市場(chǎng)的滲透率已經(jīng)達(dá)到了60%-70%，下一步將計(jì)劃通過(guò)渠道下沉、精耕細(xì)作、加大增值應(yīng)用服務(wù)力度等策略來(lái)深挖海外市場(chǎng)。以前公司海外銷(xiāo)售部門(mén)主要對(duì)接國(guó)外的大中型食品廠商，海外小企業(yè)主要由經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)接，后續(xù)公司和海外中小客戶的合作也將更為緊密，“把更專(zhuān)業(yè)的食品飲料解決方案帶給南美、非洲、中東、東南亞等地區(qū)的廣大客戶”。

  “低糖”帶來(lái)甜味劑行業(yè)新空間

  一般來(lái)說(shuō)，金禾實(shí)業(yè)的食品添加劑往往優(yōu)先開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，但今年4月中旬，金禾實(shí)業(yè)年產(chǎn)500噸三氯蔗糖剛開(kāi)始滿產(chǎn)運(yùn)行，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已是供不應(yīng)求。數(shù)據(jù)顯示，目前三氯蔗糖已由年初22萬(wàn)/噸至一路攀升至最高45萬(wàn)元/噸。

  在金禾實(shí)業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品中，安賽蜜是一直被認(rèn)為口味、安全性都比較好的第四代合成甜味劑，今年新增加的三氯蔗糖是第五代合成甜味劑，也是唯一一種以天然蔗糖為原料的甜味劑。去年，百事可樂(lè)就宣布健怡系列在美國(guó)市場(chǎng)棄用阿斯巴甜，轉(zhuǎn)而使用三氯蔗糖和安賽蜜復(fù)配。而常規(guī)可樂(lè)中，一般使用的是果葡糖漿。

  換個(gè)角度看，這也算是在全球糖尿病患者數(shù)量急劇上升，消費(fèi)者日益重視健康和低卡攝入的背景下，整個(gè)食品飲料行業(yè)的變遷。各食品飲料廠商都在減少糖分添加和保持產(chǎn)品口感間反復(fù)探索，放棄熱量高的傳統(tǒng)蔗糖、果糖等，改選功能性甜味劑。此外，不少國(guó)家推出“糖稅”，使用新型甜味劑生產(chǎn)低糖、無(wú)糖產(chǎn)品已成為全球食品飲料行業(yè)發(fā)展的大方向，作為“代糖”的甜味劑仍有很大的發(fā)展空間。

  而這正是金禾實(shí)業(yè)的發(fā)展邏輯。楊樂(lè)認(rèn)為，實(shí)際上在中國(guó)或美國(guó)正規(guī)使用的食品添加劑，都經(jīng)過(guò)了美國(guó)和中國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局的認(rèn)證程序。過(guò)量攝入蔗糖或果糖對(duì)健康帶來(lái)的負(fù)面影響，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于“代糖”所引起的消費(fèi)者的心理上的恐慌”。他認(rèn)為，目前主要是非法添加的不能用于食品添加劑的物質(zhì)，如以前的蘇丹紅、三聚氰胺等，影響了整個(gè)食品添加劑行業(yè)的名聲。

  另一方面，添加劑本身也在優(yōu)勝劣汰。近年來(lái)糖精、甜蜜素等由于消費(fèi)者對(duì)安全方面的顧慮，已經(jīng)被廠家減量使用，安賽蜜和三氯蔗糖之類(lèi)的新型甜味劑作為優(yōu)秀替代品，有望逐步老一代甜味劑以數(shù)萬(wàn)噸計(jì)的市場(chǎng)空間。

  近期金禾實(shí)業(yè)推出債券融資計(jì)劃，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金6億元，其中4億元即投向年產(chǎn)1500噸三氯蔗糖項(xiàng)目，2億元投向年產(chǎn)400噸吡啶鹽項(xiàng)目。目前上述兩項(xiàng)目都已開(kāi)工建設(shè)，年產(chǎn)1500噸三氯蔗糖項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年3月底達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)，金禾實(shí)業(yè)將成為中國(guó)最大的三氯蔗糖供應(yīng)商。

  可轉(zhuǎn)債募集資金投向的年產(chǎn)400噸吡啶鹽項(xiàng)目，則是為了突破甲、乙麥芽酚產(chǎn)品的“天花板”。目前金禾實(shí)業(yè)是全球最大的甲、乙麥芽酚生產(chǎn)商，以4000噸/年的產(chǎn)能占全球市場(chǎng)份額的50%以上。乙基麥芽酚主要用于食品增香，但近些年來(lái)隨著居民消費(fèi)習(xí)慣的改變和一二線餐飲、烘焙市場(chǎng)的飽和，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看恐怕難以持續(xù)高速增長(zhǎng)。利用甲基麥芽酚的原料優(yōu)勢(shì)，向下游延伸，生產(chǎn)第三代治療胃潰瘍新藥泮托拉唑的中間體吡啶鹽，有利于金禾實(shí)業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈下延進(jìn)一步打開(kāi)醫(yī)藥中間體市場(chǎng)，做大市場(chǎng)規(guī)模。

  “過(guò)去幾年食品添加劑行業(yè)變化挺大，為什么公司的主流產(chǎn)品可以押中趨勢(shì)，成為爆款？”面對(duì)證券時(shí)報(bào)記者的提問(wèn)，楊樂(lè)將原因歸功父輩的敏銳觀察、長(zhǎng)期的研發(fā)投入和團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力?！岸麻L(zhǎng)會(huì)花很多時(shí)間來(lái)調(diào)研、來(lái)跟蹤新產(chǎn)品的市場(chǎng)和技術(shù)進(jìn)展。比如說(shuō)，他一直看好三氯蔗糖，但過(guò)去十幾年國(guó)內(nèi)一直未能突破三氯蔗糖生產(chǎn)工藝復(fù)雜、單套產(chǎn)量低和生產(chǎn)成本高的瓶頸。我們經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的跟蹤和中試，去年覺(jué)得充分準(zhǔn)備了，上馬一套工業(yè)化的三氯蔗糖裝置”。

  并購(gòu)要“用真金白銀買(mǎi)真金白銀”

  楊樂(lè)透露，剛開(kāi)始金禾實(shí)業(yè)是準(zhǔn)備通過(guò)收購(gòu)的形式來(lái)發(fā)展三氯蔗糖。但在看了一圈后，公司還是決定引進(jìn)技術(shù)、自己建設(shè)： “一是公司從基礎(chǔ)化工到精細(xì)化工的產(chǎn)業(yè)鏈布局，有很好的成本和管理優(yōu)勢(shì)；二是調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)在環(huán)保設(shè)施、管理水平、資產(chǎn)質(zhì)量等都不盡如人意，不如自己干”。

  這也可以側(cè)面解釋?zhuān)瑯I(yè)績(jī)穩(wěn)建、負(fù)債率不足40%的金禾實(shí)業(yè)為何自2011年上市來(lái)業(yè)績(jī)一直依靠?jī)?nèi)生性發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。在對(duì)外并購(gòu)上，除曾經(jīng)以2.7億元增資華爾泰化工外，金禾實(shí)業(yè)幾乎沒(méi)有動(dòng)作，上市以來(lái)也未增發(fā)融資過(guò)。

  董事長(zhǎng)楊迎春正年富力強(qiáng)，談完全接班或許還早。但金融專(zhuān)業(yè)出身，曾參與券商投行并購(gòu)、IPO項(xiàng)目的楊樂(lè)逐漸已經(jīng)負(fù)責(zé)起上市公司投融資等業(yè)務(wù)，他坦言，如今自己有一大半的精力都花在調(diào)研各種項(xiàng)目上，還要“痛苦地補(bǔ)習(xí)化學(xué)、生物、材料等方面的知識(shí)”，好避免并購(gòu)雷區(qū)。

  “無(wú)論是現(xiàn)金收購(gòu)還是通過(guò)增發(fā)股份來(lái)收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)，上市公司股東付出的都是真金白銀”，顯然，楊樂(lè)繼承了他的父親的耐心與謹(jǐn)慎。“既然是真金白銀并購(gòu)，就得收購(gòu)能帶來(lái)真金白銀的項(xiàng)目。很多企業(yè)估值太高或者只是‘偽增長(zhǎng)’，我們不會(huì)為了講故事而去收購(gòu)這樣的企業(yè)”。

  比較理想的并購(gòu)標(biāo)的是：標(biāo)的公司和金禾實(shí)業(yè)主業(yè)有一定的關(guān)聯(lián)性，對(duì)方具有核心技術(shù)或資源優(yōu)勢(shì)，而金禾能在市場(chǎng)、渠道、資金等方面支持標(biāo)的公司發(fā)展，達(dá)到共贏。金禾的愿景是成為一家“依托化學(xué)和生物技術(shù)，為食品飲料、日用消費(fèi)、農(nóng)業(yè)環(huán)保、醫(yī)藥健康等行業(yè)的客戶持續(xù)提供高性能產(chǎn)品的公司”，因此后續(xù)的并購(gòu)方向也將側(cè)重于這些方向。

  數(shù)據(jù)顯示，受益于安賽蜜和三氯蔗糖等精細(xì)化工產(chǎn)品價(jià)量齊升，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)，金禾實(shí)業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.7億元，利潤(rùn)3.5億元，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)4.3-4.7億元，交出上市5年來(lái)的最好成績(jī)。

  “略超預(yù)期吧”。在楊樂(lè)看來(lái)，業(yè)績(jī)中也有部分“偶然”因素。今年以來(lái)，多家同行企業(yè)因環(huán)保、安全事故等原因被強(qiáng)制關(guān)停，也推動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格上漲?！碍h(huán)保加碼帶來(lái)化工行業(yè)洗牌，現(xiàn)在的情況是，不要怕環(huán)保上花錢(qián)，只要能留在這個(gè)行業(yè)里，就是賺錢(qián)”。

（編輯：方舒雁）